尽管期望值很高，但投资者还是发现RH( NYSE:RH ) 的最新收益报告有很多值得关注的地方。这家豪华家居巨头正受益于一些暂时的提振，包括旺盛的消费者支出态度。它的结果也受益于与去年同期异常疲软的比较。

但是，正如管理层在与华尔街分析师的电话会议中所解释的那样，需求仍高于他们最初的 2021 年预期。在今年晚些时候放缓之后，在 2022 年及以后加速增长的机会也很大。

1. 特殊业务

首席执行官加里弗里德曼在财报电话会议的大部分时间里概述了为什么管理层认为 RH 处于独特的增长位置，应该在广泛的销售环境中为投资者提供良好的服务，而不仅仅是今天蓬勃发展的行业扩张。该公司的会员模式、奢侈品重点以及不加入季节性类别的决定都降低了库存降价的风险。

高端家居细分市场的购物者喜欢其核心产品，他们最近 109% 的订单量飙升证明了这一承诺。高管们表示，RH 报告的 78% 的销售额增长仅由于运输延误而下降。“我们的产品……使我们能够实现行业领先的收入和利润，”弗里德曼说。

2. 赚取 25% 的利润

RH进入2021年，盈利能力创历史新高。毕竟，它超过 20% 的调整后营业利润率在该行业的其他地方是找不到的。该公司在过去几个月扩大了领先优势，第一季度的利润率扩大到销售额的 22%。这一成功推动了现金流和收益的飙升。

额外的资金将帮助该公司在明年开始的加速国际化进程中更加积极。它还将立即有利于公司的财务状况，到 2021 年底净债务有望降至零。“我们花了数十年时间建立品牌和业务，从而产生行业领先的盈利能力和投资资本回报，”弗里德曼说。

3. 光明前景

投资者可能会对 RH 的一些更乐观的评论提出异议。例如，管理层谈到未来可能出现“咆哮的 20 多岁”增长高峰，并声称尽管处于非必需消费品的地位，但奢侈品利基在经济低迷时期可能比其他细分市场更稳定。RH 的竞争对手可能会争论其声称拥有独特的商业模式，该模式不受家居行业通常的起起落落影响。在大流行之后，明年的收益和销售增长应该会放缓，而且这个以消费者为中心的业务并没有可靠的保护措施来防止波动。

但管理层的核心看涨论点是基于一些可靠的假设，即公司在景气时期可以合理地实现 25% 的营业利润率和超过 20% 的盈利能力。